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东方宏观2014年GDP有望重回8-【资讯】

发布时间:2021-07-15 20:52:43 阅读: 来源:割炬厂家

研究结论

2014年6大猜想:GDP上8%,CPI过3%,38组合出现;投资增速22%,制造业、地产将超预期;消费升级转型明显,全年增速或近15%;政府职能加快转变,民生、转型各有侧重;货币政策更加纠结,降准、加息可能同现;地方债务压力较大,杠杆转移或成趋势。

周期性向上的势能已经在积聚,结构性因素或压制经济上行空间:周期性力量对经济持续拖累的势能,在2013年前后已经被消耗的差不多;2013年经济的低迷一定程度上,与政府主导的投资与消费受到抑制有关。2014年,周期性向上的力量或将拐头向上,结构性因素可能会压制经济上行的空间。主要压制力量包括:地方还本付息压力较大;通胀压力及资金利用效率下降;落后产能去化的长期化。

2014年经济或好于今年,通胀风险较大。预计经济增长8%,CPI通胀率3.4%。三大需求来看,受益外需企稳出口增速将提升至10%左右;投资增速22.4%左右,新型城镇化方案及配套制度设计,地方债务问题的制度安排,地产调控长效机制的推出等,是主要上行或下行的影响因素;名义消费数据增速大致在14.5%左右,实际增速在12%左右。PPI同比年中或可转正,全年较2013年提升近2个百分点;利于企业盈利改善。

货币政策或出现“降准”、“组合央票”与加息阶段性同现的组合,以维持相对平稳的货币环境。2014年一季度将面临着财政存款增加、公开市场到期为零和货币需求陡增,以及QE退出等多重压力,“降准”加“组合央票”操作或将成为央行的必然选择。针对持续的高通胀,央行或采取加息或进一步提高存款利率上浮空间的政策手段对冲。

风险提示

地方债务压力的局部性风险,及对地方投资能力可能形成的压制。

地产调控长效机制的建设,对地产开发商投意愿的影响。

美国QE退出等外围不确定性带来的连锁反应对国内经济的传导。(东方证券)

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